3月以来，黄金价格持续走高。4月13日，现货黄金更是一度冲高至2054美元/盎司，逼近将近三年前所创的历史最高位。近日虽有所震荡，但仍然位于2000美元关口附近。

(资料图)

是什么导致金价“狂飙”？屡创新高之后金价还有上涨空间吗？金价上涨对黄金板块影响几何？

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为何金价上演“狂飙”？

本轮黄金价格上涨主要受两大因素推动：

其一是美国银行业流动性危机。

银行业是美欧金融体系的核心，硅谷银行破产事件以及瑞信信贷风波的影响之下，市场避险情绪持续升温。并且，从这两个事件可以看出，美欧激进加息的“负反馈”已经开始显现，系统性风险已难以平衡。

在这种情况下，就不仅仅是风险情绪升温的问题了，市场对于美欧经济衰退充满担心，甚至有“全球金融危机又要来了”的舆论发酵。

如此，黄金的避险需求就短时间推动金价快速上涨。

其二是衰退信号导致美联储加息放缓。

除了银行业暴雷外，近日来，美国公布的多项经济数据（如制造业PMI、ISM非制造业指数、贸易等）均不及预期，指向美国经济衰退。

虽然后续公布的非农数据显示美国劳动力市场仍旧强劲，但似乎也颇有“强弩之末”的感觉，一旦劳动力市场的强势发生边际改变，并且失业率开始回升，美联储加息步伐必然会受到影响。

更重要的是，美联储还需要面对前期加息导致的银行业危机，最新的美联储最新会议纪要显示，银行业危机或使得今年进入轻度经济衰退，这将对美联储继续加息形成掣肘。

在此背景下，市场预期美联储加息或接近结束，压制黄金价格上涨的因素就将解除。

金价还有上涨空间吗？

答案是，肯定有。

前面我们说了导致金价“狂飙”的两大因素，其实还有一个很重要的因素——央行大规模持续购入黄金。

从2010年开始，各国央行已经连续13年净购入黄金。2022年，全球央行购金量更是达到1136吨，创历史新高。步入2023年，这一趋势仍在延续。

前两个月，新加坡金融管理局购入了51.8吨黄金；截至三月底，中国央行已连续五个月增持黄金，2023年一季度共增储58吨；土耳其、印度等地央行购金步伐也未停歇……

那各央行加速购买黄金的主要原因是什么呢？

去美元化！

一直以来，美元稳居全球储备“货币一哥”地位，这意味着持有外币储备的各个国家主要持有美元（目前美元在全球外汇储备占比仍近60%）。

然而，2008年国际金融危机发生后，美联储出台量化宽松政策，大肆印钞，其国内危机通过美元传导至全球；去年以来，美联储激进加息，美元急剧升值，令不少国家本币贬值、资本外流、偿债成本上升，一些国家甚至陷入货币或债务危机……

而美国制裁俄罗斯的手段（将俄罗斯踢出SWIFT系统，甚至还冻结了俄罗斯央行超过3000亿美元的外汇储备），更是让全球国家都担心自己的美元资产安全。

对各国央行而言，强化外汇储备的多元性是一大趋势，但央行可选的资产类型并不多。基于安全性、流动性、回报性三点考虑，黄金“脱颖而出”。

并且，从地缘政治走势、公共卫生事件等多方面来看，央行购金这一趋势还将延续。

对黄金板块影响几何？

一般来说，黄金股与黄金涨跌存在正相关关系，并且涨跌幅越大，相关性越明显，而且黄金股的波动幅度要大于黄金。

目前看，前期金价上涨过快，当前金价已处于较高位置，“恐高”“套现”等声音也在市场上频频出现，部分投资者或通过减持或抛售所配置的部分黄金资产“落袋为安”。

所以金价短期或面临调整风险。

但中长期看，在全球央行加速购金及美联储加息周期接近尾声的背景下，金价上涨空间仍然巨大，黄金股将受益于金价增长前景而同样具有长期配置价值，投资者可逢低布局。

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